中概股上市增长魔咒：达内科技5年累计虚报6.3亿营收

这是魔投谭的第052篇文章

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达内科技(NASDAQ:TEDU)在4月25日公布了重新审计后的2014年至2018年业绩，五年累计虚报高达6.3亿元营收。

达内科技是一家创立于2002年的职业教育培训公司，向大学生、职场人群提供编程、UI设计等课程，近年发展重点转向少儿编程培训，推出品牌“童程童美”。

时间划拨到2014年，从2014年开始，整个中国掀起了疯狂的VC投资时代与互联网公司云集爆发的融资占领市场，这几年连续诞生了各种经济模式下的估值超高“独角兽”。

金融市场的人数不断增加，热钱不断，特别是那几年互联网金融的发展更是如火如荼，几乎每家有现金流的公司都会开辟一块以金融分期的业务，貌似对用户增加了更好的借钱福利，实际上，对于整个公司的发展就是在不断地偏向更粗暴的金融运作，劳心费时的项目运营不如多去推广金融产品，一本万利且坏账率再高也不怕。这一点，从当初趣店上市时，罗敏对外的访谈说的如出一辙。

在前段时间里，瑞幸咖啡自爆22亿虚假收入的时候，我就去问了做审计的朋友，如果第三方的收入确认都通不过你们的资料审计，那为什么他们的财报还能安全发布。他们说，如今审计工作的重点是掌控项目资源的合伙人，这种上市公司审计业务是提前规划好的，至于财报审计，下面的员工真实知道数据真假，但对于他们来说，只要不是需要他们签字的文件，他们拿钱即可，顶雷的总是有人撑着。

我记得当初安然丑闻是我上审计课时，老师讲述的最经典审计丑闻：安然于2001年12月2日申请破产；2002年1月9日美国司法部对安然实施刑事调查；2002年1月25日安然董事会副主席约翰·巴克斯特自杀。

如今多年过去，即使在去年还是有各类奇葩上市公司财务丑闻，2019年4月30日，康美药业全天封死跌停了，原因是出了一个神奇的审计修改公告：2017年的货币资金多计算了299.4亿。突然消失的300亿，直接让这个公司股价全天封死一字跌停，报9.54元，市值为475亿元。

可以说，不知道是大笔资金堵住了审计的大门，还是因为共同参与共同获利的“独立第三方”成为一种不可规避的行业潜规则。

最近中概股是频频出现各类“虚假”的消息，从瑞幸到达内，像是一场针对中概股的集体攻击，无一例外，各个上市公司都在内部成立自我审计的部门进行内审，如果有虚假成分，就自我爆出，不需要外部做空机构来攻击。

从网络上更普遍的看法是，在美国上市的规则制度下，多数机构的增长速度要求，让更多公司选择部分虚增来让“上有政策下有对策”的实际行动，股东满意，创始人满意，市场也满意，但现在各类爆发的“狙击”，其实是华尔街针对美国上市的中概股“养殖收割”，之前不理睬，但数据都是掌控在手里。

在注册制的上市条件下，在最近五年里，多数创业者对于上市之行都充满了向往，这一点是商业环境里从来没有发生过的，而投资市场的火热也无疑让这种上市梦想照进现实速度加快了。

无论是拼多多，还是瑞幸咖啡，都是在刷新着上市过程的最短时间，然后在镁光灯的照射下，所有年轻创业者都朝这个地方看齐，一方面是金融资本的助力，另一方面是上市过后的财富增值真实刺激着创业人群。

“当上CEO赢取白富美，从此走上人生巅峰”，在2015年这句话火爆了全网，也让所有创业者的向往被具象化，而互联网供应了所有人想要的生活方式，特别是那些因为创业成功过后的富裕生活，让人不禁动容。

如果说在以前创业的坚守是需要长期经营，而从共享经济模式诞生的各类项目，完全是根据资本助力来进行演变，好像是对于创业经营企业的意义并不是去创造更好的服务，而为了下一轮资本顺利进来，尽早上市实现财务自由，才是真正的创业意义。

多年前，俞敏洪接受访问，谈到《中国合伙人》里一个场景—“能够去上市敲钟，才是真正的获得美国的认可，也获得真正的创业成功。”

他说道，就算你在那里敲100次钟，美国人不认可你还是要继续告你，而企业上市只是走向公开经营的第一步，持续经营的增长，才是重中之重。

资本市场的短期逐利需求，会影响整个上市的长远布局，而这一点对于一个刚刚上市的企业，其实就是在怂恿他开始虚假增收，特别是准IPO投进去的基金机构，都是需要在解禁期结束能够有丰富的回报，所以，就算是上市公司利用市场热门去赚更多它不该赚的钱，对于资本来说，只要数据好看，一切都可以被解释。

唯一需要听到解释的，就是这些国内的加盟商，以城市合伙人来运营团队扩张的上市公司不在少数，只要爆出这类危机时，最下沉的员工与加盟商直接影响收入与市场口碑，而此刻的早期创始团队与投资人，已经在财务上面不会有太大的损失，早就套现自由。

然后这个项目被遗弃，交钱的人走上维权路，过半年又会听到某些团队开始码盘新开张，一场新的追求财富之旅又开始，比如最近淘集集创始人发的朋友圈。

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