迈科期货：4月12日商品期货早评

迈科期货早评:美元低位，贵金属价格短期反弹

行情回顾

1.周一美黄金06合约价格上涨15.7美元，涨幅1.59%，报收于1259.8美元。

2.周一美白银05合约价格上涨0.575美元，涨幅3.74%，报收于15.935美元。

3.周一晚间沪金1606合约上涨0.85元，涨幅0.33%，报收于261.40元。

4.周一晚间沪银1606合约上涨47元，涨幅1.38%，报收于3465元。

财经要闻

1.达拉斯联储主席Kaplan：在加息时应该谨慎、耐心；不要加息太快，否则可能需要调头降息；数据不支持美联储现在加息。

2.截至4月8日当周，欧洲央行完成了188亿欧元的资产购置，截至4月1日为88亿欧元。该增速创下了2015年3月QE启动以来的新高。

3.日本央行行长黑田东彦表示，如有必要将毫不迟疑地加码刺激；预计负利率的积极作用将扩散到经济和物价。

4.美股收跌，标普500指数今年转跌。美油收盘突破40美元。市场对即将到来的财报季预期悲观。道指跌0.12%，标普500跌0.27%，纳指跌0.36%。

5.美元指数跌0.19%，现报93.99。稍早美元指数短线跳水30点，使得日内跌幅扩大至0.46%，刷新8月23日当周以来低位至93.78。

操作建议

美元下行成为近期影响贵金属价格上行的主要动力。受近期美联储4月份不加息预期影响，美元指数持续低位运行。预计短期美元指数低位运行仍将保持一段时间，这有助于短期贵金属价格出现反弹。但随着后期美联储逐步转向加息，并不看好美元指数低位的可持续性。操作上，激进者可以短多参与，及时获利离场。

迈科期货早评：豆类延续震荡整理

一、外盘分析

外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动CBOT豆05928.2+11.41.24%-2411CBOT豆11940.4+101.07%+4196CBOT豆粕05280.1+6.72.45%-8490CBOT豆油0533.91-0.08-0.24%-10284BMD棕油062668-11-0.41%+87080注：美豆05为主力合约

隔夜CBOT市场豆类收盘大涨至阶段性高位，大豆5月合约上涨1.24%。

短期因巴西产量下调，目前看来难以达到1亿吨产量，USDA告也有可能下调巴西产量预期，短期豆类较为强势。但美元下跌，带动巴西雷亚尔反弹，刺激出口成交好转，又对美豆有所压制，因此目前美豆进入震荡整理阶段。

消息面上，USDA发布周度出口检验报告显示，截至4月7日当周，美国对中国大陆装运196吨大豆，上周围68172吨，随着南美大豆逐步上市，中国买家转向采购南美大豆。出口检验量为386768吨，高于前值的226828吨，也高于去年同期的450365吨。

3月份马来西亚棕榈油产量122万吨(上月104万吨，去年同期149万吨)，出口133万吨(上月109万吨，去年同期118万吨)，月底库存189万吨(上月217万吨，去年同期187万吨)。

二、成本及利润分析

主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油巴西大豆(5月)56357.429372933-15423636062美湾大豆(10月)74369.230943093-15124926348巴西大豆(8月)72367.330342973-21124406246阿豆油(7月)-0.7742.065536046-507马棕油(7月)69559355434-501菜籽(7月)423350837393019685924菜油(7月)77663445972-372菜籽(国产)35683360-40822256698鸡蛋(平均)3.473.19-0.28注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水稳定，进口大豆压榨利润仍为亏损。进口菜籽压榨出现利润。油脂进口倒挂严重。

三、国内现货市场分析

大豆豆粕豆油均价青岛均价张家港均价张家港338729402501240062316300菜籽菜粕菜油均价湖北均价黄埔均价南通356836001977192060195870棕榈油玉米鸡蛋均价广东均价长春黄冈石家庄55435480189619403.153.22备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

国内方面，昨日豆粕上涨，因空头回补提振，现货价格亦跟盘反弹，成交有所好转。短期豆粕在美豆带动下较为强势，市场等待USDA月度供需报告。但4-6月大豆到港量预计超过2400万吨，后期现货压力较大。菜粕受豆粕带动走强，但现货成交非常清淡，基差持续下跌，表明目前需求较差，豆菜粕价差也不利于菜粕消费。油脂方面，今日棕榈油在MPOB数据影响下冲高回落，但基本面上仍支持上涨。菜油因后期2012年国储油脂情况暂不明朗，以及现货稍显紧张而走强，支持逢高做空策略。

鸡蛋供给仍旧充足，销区采购力度有限，蛋价反弹空间有限，预计短期走势仍旧

维持弱势。

四、总结

在USDA四月供需报告发布前，美豆走势较为谨慎。基本面上看，虽然巴西产量有下调至低于1亿吨的预期，但总体仍供过于求的格局。国内方面，油强粕弱的格局仍然持续，下游养殖业低迷影响饲料厂的采购量，后期5-7月仍有天量进口大豆到港，豆粕供需面承压，操作上仍以做空为主。油脂方面，MPOB报告显示三月产量122万吨，增幅超过市场预期，但出库增加，最终库存下降至189万吨。目前国内棕榈油进口倒挂，仍为油脂中适宜做多的品种。菜油方面，昨日菜油表现抢眼，因现货略显紧张，工厂正销售4-6月远期合同。市场对即将参与拍卖的2012年菜油反应谨慎，但随着成交菜油出库量不断增加，后期菜油走势承压。鸡蛋市场，随着清明结束，本周市场需求明显减少，部分地区反映走货缓慢，预计近期蛋价仍维持弱势调整。

操作建议：

豆粕1609空单继续持有，止损2400。棕榈油09合约5350逢低买入。

豆油1609合约多单继续持有，止损6000。菜油09合约空单继续持有，止损6030。菜粕观望。

迈科期货早评：无惧库存压力天胶期现普涨

期货价格

合约收盘价涨跌涨跌幅内盘RU1605(元/吨)122005704.89%RU1609(元/吨)117855054.48%外盘日胶(日元/千克)183.77.74.37%新加坡STR20(美分/千克)141.37.45.24%

现货价格

品种昨价涨跌涨幅青岛保税区折算价(元/吨)泰国RSS3105383753.69%泰国STR2093745065.70%马来西亚SMR2093745065.70%印度尼西亚SIR2092454415.01%越南SVR3L---山东现货价(元/吨)泰三烟片RSS3(含17%税)121006005.22%云南国营全乳胶SCR5112505505.14%越南SVR3L(含17%税)116003002.65%

进口利润估算

泰国RSS3马来西亚SMR20橡胶进口折算价(元/吨)108429386参照保税区进口利润估算(元/吨)-679-518

仓单

上海山东海南天津云南合计数量(吨)7389086710339804506015330254970增减(吨)5012000001250

行情分析：

东南亚5月开割期前天胶季节性供给减少，产区现货价格走高，国内上周保税区现货有80至100美元涨幅，昨日再大涨80美元，山东国产全乳胶上周只有250元涨幅，但昨日跟涨550元，天胶外强内弱情况有所减缓。保税区库存上周下降不到3000吨,但上期所仓单增长14220吨至254970吨，连创历史新高，天胶总体库存增加，期价上行压力巨大。多哈会议之前市场对原油主产国达成冻产协议表示乐观，外盘原油大涨后国内商品跟涨，RU1609昨天放量涨停12220收盘，盘中几次回踩12000不破，表明12000由压力位转为支撑位。综上在天胶开割期之前现货或将继续支撑期价上行，但因为高库存预计上涨空间不大，建议RU1609背靠12000短线轻仓做多，跌破12000则维持观望。

RU1609背靠12000短线轻仓做多，如跌破12000则维持观望。

迈科期货早评：糖价至区间下沿留意突破棉花情况好转图形顺应突破

一、进口价估算、进口利润估算

棉花进口折算价(备注：品级SM1-1/8")产地美分/磅涨跌关税元/吨涨跌滑准税元/吨涨跌船期印度68.001501%11350.5624622.63%13739130201605美C/MA72.001001%12006.4816418.91%1410092201605澳大利亚76.001001%12662.3916415.75%1448398201605乌兹别克斯坦75.001001%12498.4116416.50%1438596201605国内140监测站现货均价(单位：元/吨)CNCottonA代表白棉2级CNCottonB代表白棉3级1227111696美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)1%关税内进口利润-310.48原糖进口折算价(单位：元/吨)进口方式泰国巴西配额内(15%)41223880配额外(50%)52244909国内主产区现货报价(单位：元/吨)广西柳州云南昆明新疆乌鲁木齐54505280-52905220-5370参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)进口方式泰国糖进口利润巴西糖进口利润配额内13281570配额外226541

二、分析与总结

白糖：国际糖市缺口预期是国际糖价底部的有力支撑。印度天气干旱使糖产量下降，其国内价格上涨，糖厂出口意愿减弱，利多国际糖价格。由于目前消费未进入旺季，基本面反应到价格上还需要时间。原糖价格继续回落至原震荡区间。中国市场甘蔗压榨工作基本完成，广西仅剩1家糖厂仍在压榨，根据糖协4月简报，全国3月底共产糖799.58万吨，同比下降15%，但对下榨季种植面积预计的增加，减产利好将不存在；销糖率同比下降5个百分点，现阶段消费仍不淡不旺，价格难有起色。郑糖价格持续震荡。

操作上，有效跌破5550试空，止损MA60。

棉花：本周一公布的3月CPI、PPI数据好于预期，使大宗商品普涨，在观望中的棉花也顺势涨停封板。从基本面上看，期货论坛上公布的最新种植面积预计数据降幅12.8%，较年底公布的扩大5.6%，下年度的减产对后期棉花起到支撑作用。现货价格稳中略升，皮棉销售情况有所好转。下游进口纱价格上涨，国内订单量好转，但常规纱进度仍缓慢。国际市场中棉花供需情况同样好转，得益于产量下降。本年度签约出口量已完成预测的85%，主要出口地为印度、缅甸等东南亚国家，下年度美棉播种面积增加，可见对棉市看好。技术面上，美棉花价格受到中国影响在震荡区间内有所回升。郑棉主力向上突破三角形形态及60均线，趋势或将开始出现改变。

操作上，09合约回落至10650附近试多，止损MA60。

迈科期货早评：现货升水铜价暂时持稳

周一中国股市继续回升，因周一公布的3月ＣＰＩ同比增加2.3%，环比下滑0.4%，低于预期，而ＰＰＩ同比-4.3%，降幅大幅收窄，且环比出现了两年来首次环比上涨，反映商品价格回升。由于３月ＰＭＩ指数回升，预计本周将要公布的3月主要经济数据会偏好，股市亦维持震荡走升格局。商品的人气王黑色系列昨日继续强势上涨，但有色金属表现最弱，反映当前行情主导逻辑仍是供应侧因素。伦铜持稳于4660，库存连续三天增加，反映３月以来中国铜出口流出的影响。不过沪铜出口已亏损，后期出口将减少。昨日现货转为升水，下游逢低逐步采购增加，由于废铜紧张惜售，消费转向电铜替代，加上目前仍处旺季，基础消费不错，但沪铜库存仍处高位，现货并不紧张，只是压力减轻。短期看随着进口亏损收窄中国有望重启进口，在国内库存水平仍高的情况下，低位补充货源将令国内价格反弹高度受压。后期则转向淡季预期。结合到技术形态上，36000平台略有支撑，但反弹空间有限，37000-37500转压力，后期仍将逐步转向淡季下跌。操作上，建议多头等反弹平仓，等待抛空时机。今日36300-35800。

股市：中国股市持稳，情绪偏好

原油：小涨，冻产会议前风险偏好提升

美元：小跌，加息预期推后，技术弱势

铜：36300-35800，短线支撑区，震荡略有反弹

铝：11850-11750，铝锭略紧张，震荡上行

锌：14150-14050，现货支撑渐显，逢低持多

迈科期货早评：下游市场带动下黑色商品再现暴涨

黑色金属

品种指标地区(元/吨)报价变动钢材螺纹钢20mmHRB400上海2440+70


炉料铁矿石进口Fe：62%澳大利亚(美元/吨，CIF)55.4+1国产Fe：66%河北唐山540--焦炭一级%,%,M7%,%,M4082%,CSR62天津港820+30二级%,%,Mt10%,
M2590%,CSR55%河北唐山750--焦煤国产%,V:20-24%,S1%,
G75%,Y:12-15山西吕梁420--进口Vad:25.5%,A9%,%,G:79%,Y:18京唐港610--

迈科期货早评：基差过大，塑料短期仍受到支撑

上游原料

收盘价涨跌原油NYMEX美原油5月40.360.64ICE原油6月42.830.89石脑油CFR日本石脑油391.387.75亚洲乙烯CFR东北亚12000CFR东南亚11600亚洲丙烯FOB韩国6750CFR中国7250备注：原油单位(美元/桶)，石脑油、亚洲乙烯、亚洲丙烯单位(美元/吨)

现货价格(单位：元/吨)

主流价格涨跌成交情况
LLDPE华北9200-94000/-100市场报价松动，成交清淡华东9200-94500/-50商家积极出货为主，成交一般华南9600-97500终端需求不足，市场交投氛围清淡
PP拉丝华东7200-7750-200/-100市场高位成交不畅，商家让利套现心态加重，华北7200-7300-50/0商家担忧情绪明显，让利出货，成交一般华南7500-76000/-100石化降价，现货走低，成交疲软

背靠压力逢高抛空。